FCFF vs FCFE
พิจารณาให้ละเอียดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับคำว่า 'กระแสเงินสดอิสระสำหรับบริษัท' (FCFF) และ 'กระแสเงินสดอิสระสู่ส่วนของผู้ถือหุ้น' (FCFE) ส่วน 'กระแสเงินสดอิสระ' เป็นเรื่องปกติสำหรับทั้งสองเงื่อนไข กระแสเงินสดอิสระหมายถึงจำนวนเงินที่เหลือเมื่อค่าใช้จ่ายทุนลดลงจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยพื้นฐานแล้ว กระแสเงินสดอิสระคือเงินทุนที่เหลืออยู่เมื่อทำการชำระเงิน การลงทุน ฯลฯ ทั้งหมดแล้ว กระแสเงินสดอิสระคือเงินทุนที่เหลือเพื่อแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นกู้ และนักลงทุน เงื่อนไข FCFF และ FCFE จะแยกย่อยคำว่ากระแสเงินสดอิสระต่อไป บทความนี้นำเสนอภาพรวมที่ชัดเจนว่าแต่ละข้อกำหนดเหล่านี้หมายถึงอะไรและแตกต่างกันอย่างไร
กระแสเงินสดฟรีสำหรับบริษัท (FCFF)
FCFF ซึ่งย่อมาจากกระแสเงินสดอิสระสำหรับบริษัท เป็นการวัดประสิทธิภาพทางการเงินที่พิจารณาถึงจำนวนเงินสดที่สร้างขึ้นสำหรับบริษัท เมื่อค่าใช้จ่าย ภาษี การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ และการเปลี่ยนแปลงใน การลงทุนจะลดลง คำนวณเป็น
FCFF=กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน – ค่าใช้จ่าย – ภาษี – การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ – การเปลี่ยนแปลงในการลงทุน
FCFF คือจำนวนเงินที่แจกจ่ายให้กับหุ้นของบริษัทและผู้ถือพันธบัตรเมื่อการไหลออกอื่นๆ ทั้งหมดลดลง การคำนวณ FCFF เป็นสิ่งสำคัญสำหรับบริษัทใดๆ เนื่องจากเป็นวิธีการกำหนดความสามารถในการทำกำไรและความมั่นคงทางการเงินของบริษัท หาก FCFF มีมูลค่าบวก บริษัทจะมีส่วนเกินหลังจากหักค่าใช้จ่ายแล้ว และหาก FCFF เป็นมูลค่าติดลบ แสดงว่าบริษัทไม่มีรายรับเพียงพอที่จะใช้จ่ายหรือการลงทุน
กระแสเงินสดสู่อิควิตี้ฟรี (FCFE)
FCFE ย่อมาจาก free cash flow toequity วัดจำนวนเงินที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นเมื่อค่าใช้จ่าย การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ การชำระหนี้ลดลง และเพิ่มหนี้ใหม่ FCFE คำนวณโดย
FCFE=รายได้สุทธิ – ค่าใช้จ่ายทุนสุทธิ – การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ + หนี้ใหม่ – การชำระหนี้
FCFE เป็นสิ่งสำคัญในการคำนวณ เนื่องจากการคำนวณ FCFE จะช่วยยืนยันมูลค่าของบริษัท นักวิเคราะห์ยังใช้ FCFE ในการวิเคราะห์มูลค่าของบริษัทและสามารถใช้แทนเงินปันผลเพื่อการนี้ได้ สิ่งนี้แสดงให้เห็นเมื่อใช้ FCFE ในการประเมินมูลค่าหุ้น ในแบบจำลอง FCFE ของการประเมินมูลค่าหุ้น กระแสเงินสดอิสระไปยังส่วนของผู้ถือหุ้นจะใช้ในการประเมินมูลค่าหุ้นแทนเงินปันผล เช่นเดียวกับรูปแบบส่วนลดเงินปันผล
FCFF กับ FCFE ต่างกันอย่างไร
กระแสเงินสดอิสระสองคำสำหรับบริษัท (FCFF) และกระแสเงินสดอิสระสู่ผู้ถือหุ้น (FCFE) ฟังดูคล้ายกันและอาจสับสนได้ง่ายอย่างไรก็ตาม FCFF คือจำนวนเงินที่สร้างขึ้นสำหรับบริษัทเมื่อค่าใช้จ่าย ภาษี ฯลฯ อื่นๆ ลดลงจากกระแสเงินสด และเป็นยอดรวมที่เหลือสำหรับการกระจายระหว่างหุ้นและผู้ถือพันธบัตร ในทางกลับกัน FCFE เป็นจำนวนเงินที่เหลือสำหรับผู้ถือหุ้นเมื่อการชำระหนี้ ค่าใช้จ่ายด้านทุน ฯลฯ ลดลงจากรายได้สุทธิ
ดูความสัมพันธ์ของเงื่อนไขเหล่านี้ให้ละเอียดยิ่งขึ้น FCFF คือยอดรวมที่เหลือสำหรับทั้งผู้ถือพันธบัตรและผู้ถือหุ้น แต่ผู้ถือพันธบัตรจะได้รับเงินก่อนผู้ถือหุ้น เมื่อภาระผูกพันกับนักลงทุนรายอื่น ๆ บรรลุผล และค่าใช้จ่ายด้านทุน เงินทุนหมุนเวียน และหนี้สินลดลง เราก็มาถึง FCFE ซึ่งเป็นจำนวนเงินสุดท้ายที่เหลือสำหรับการแจกจ่ายให้กับผู้รับรายสุดท้าย ผู้ถือหุ้น
สรุป:
FCFF vs FCFE
• FCFF ซึ่งย่อมาจากกระแสเงินสดอิสระสำหรับบริษัทคือการวัดผลทางการเงินที่พิจารณาจำนวนเงินสดที่สร้างขึ้นสำหรับบริษัทเมื่อค่าใช้จ่าย ภาษี การเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ และการเปลี่ยนแปลงทั้งหมด ในการลงทุนลดลง
• FCFE ย่อมาจาก free cash flow toequity วัดจำนวนเงินที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นเมื่อรายจ่าย การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนสุทธิ และการชำระหนี้ลดลงและมีการเพิ่มหนี้ใหม่
• FCFF คือยอดรวมที่เหลือสำหรับทั้งหุ้นกู้และผู้ถือหุ้น แต่ผู้ถือพันธบัตรจะได้รับเงินก่อนผู้ถือหุ้น และเมื่อชำระหนี้ ค่าใช้จ่ายด้านทุนและเงินทุนหมุนเวียนอื่นๆ ลดลง เราก็มาถึง FCFE ซึ่งจำนวนเงินสุดท้าย ที่เหลือเพื่อแจกจ่ายให้กับผู้รับรายสุดท้าย ผู้ถือหุ้น
