ต้นทุนทุนเทียบกับอัตราผลตอบแทน
บริษัทต้องการเงินทุนในการเริ่มต้นและดำเนินธุรกิจ ทุนอาจได้รับโดยใช้หลายวิธี เช่น การออกหุ้น พันธบัตร เงินกู้ เงินสมทบของเจ้าของ ฯลฯ ต้นทุนของทุนหมายถึงต้นทุนที่เกิดขึ้นในการได้มาซึ่งส่วนของทุน (ต้นทุนที่เกิดขึ้นในการออกหุ้น) หรือทุนตราสารหนี้ (ต้นทุนดอกเบี้ย) อัตราผลตอบแทนหมายถึงผลตอบแทนที่จะได้รับจากการลงทุนในกิจกรรมทางธุรกิจและการเติบโต บทความต่อไปนี้อธิบายต้นทุนของเงินทุนและอัตราผลตอบแทน และให้ความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างทั้งสอง
ต้นทุนของเงินทุนคืออะไร
ต้นทุนทุนคืออัตราผลตอบแทนที่ได้มาจากการลงทุนในโครงการอื่นที่มีระดับความเสี่ยงใกล้เคียงกัน ค่าใช้จ่ายที่นี่จะเป็นค่าเสียโอกาสของผลตอบแทนที่จะได้รับจากการลงทุนทางเลือก ต้นทุนทุนคำนวณโดยการบวกต้นทุนของทุนและต้นทุนของหนี้
ต้นทุนของทุนหมายถึงผลตอบแทนที่นักลงทุน/ผู้ถือหุ้นต้องการ โดยคำนวณเป็น Es=Rf + β s (RM-Rf). ในสมการ Es คือผลตอบแทนที่คาดหวังจากหลักทรัพย์ Rf หมายถึงอัตราปลอดความเสี่ยงที่จ่ายโดยหลักทรัพย์รัฐบาล (เพิ่มเข้ามาเนื่องจาก ผลตอบแทนจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงกว่าอัตราปลอดความเสี่ยงของรัฐบาลเสมอ) βs หมายถึงความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาด RM คือตลาด อัตราผลตอบแทน โดยที่ (RM-Rf) หมายถึงพรีเมี่ยมความเสี่ยงด้านตลาด
ต้นทุนหนี้คำนวณเป็น (Rf + อัตราความเสี่ยงด้านเครดิต)(1-T) ในที่นี้ อัตราความเสี่ยงด้านเครดิตที่ปลอดความเสี่ยงของพันธบัตรที่มีโครงสร้างระยะเวลาตรงกับหนี้จะถูกเพิ่มเข้าไปในอัตราความเสี่ยงด้านเครดิต หรือค่าเบี้ยประกันที่ผิดนัดซึ่งเพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับระดับหนี้ ซึ่งคำนวณโดยการลดอัตราภาษีเนื่องจากหนี้สามารถหักลดหย่อนภาษีได้
อัตราผลตอบแทนคืออะไร
อัตราผลตอบแทนหมายถึงผลตอบแทนที่ได้รับหลังจากการลงทุนทุน ปัจจัยในการตัดสินใจที่สำคัญประการหนึ่งว่าควรดำเนินการลงทุนหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับระดับผลตอบแทนที่จะได้รับจากการลงทุนนั้น ผลตอบแทนนี้จะขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงที่ดำเนินการ และกฎทั่วไปคือความเสี่ยงที่สูงขึ้น ผลตอบแทนที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนควรนำมาเปรียบเทียบกับการลงทุนที่มีระดับความเสี่ยงใกล้เคียงกัน เพื่อตัดสินว่าควรลงทุนหรือไม่
ต้นทุนทุนเทียบกับอัตราผลตอบแทน
ต้นทุนของเงินทุนและอัตราผลตอบแทนสัมพันธ์กันอย่างใกล้ชิด ต้นทุนของเงินทุนคือยอดรวมของต้นทุนของทุนและต้นทุนของหนี้สิน และยังเป็นค่าเสียโอกาส (ผลตอบแทนที่จะได้รับ) ในการลงทุนในโครงการอื่นที่มีระดับความเสี่ยงใกล้เคียงกัน อัตราผลตอบแทนหมายถึงผลตอบแทน รายได้ หรือการไหลเข้าที่สามารถคาดหวังได้จากการลงทุน เมื่อตัดสินใจเลือกระหว่างการลงทุนในระดับความเสี่ยงที่ใกล้เคียงกัน การลงทุนควรทำก็ต่อเมื่อผลตอบแทนสูงกว่าและต้นทุนของเงินทุนต่ำกว่าทางเลือกอื่น
สรุป:
• ต้นทุนของเงินทุนหมายถึงต้นทุนที่เกิดขึ้นในการได้มาซึ่งทุน (ต้นทุนที่เกิดขึ้นในการออกหุ้น) หรือทุนตราสารหนี้ (ต้นทุนดอกเบี้ย)
• อัตราผลตอบแทนหมายถึงผลตอบแทนที่ได้มาจากการลงทุนในกิจกรรมทางธุรกิจและการเติบโต
• เมื่อตัดสินใจระหว่างการลงทุนในระดับความเสี่ยงที่ใกล้เคียงกัน การลงทุนควรทำก็ต่อเมื่อผลตอบแทนสูงกว่าและต้นทุนของเงินทุนต่ำกว่าทางเลือกอื่น